群益期貨專業經紀人張聖羣

出現這個訊號，台幣也會貶值!? 

這一波台股的上漲，外資買超所帶動的資金行情絕對是關鍵，其背後因素包含中美貿易戰和談，雙方關稅戰歇兵，而關稅戰等同匯率戰，關稅戰不打，匯率戰自然也就停擺，人民幣由貶轉升，也帶動台幣同步升值走勢；加上香港反送中議題，台灣間接成為資金的避風港，以及明年初的總統大選，執政黨引資回流的相關措施起了作用等。 

中美貿易戰從9月底副部長級會議到第13輪華盛頓會談，雙方當時有意於APEC時簽署協議，儘管今年APEC會議所在地智利因反政府示威暴動取消，中美雙方而後也表示將另覓新地點簽署，加上華為禁令也有望解除，半導體族群受惠轉強。

在中美簽署協議前，中國則要求先撤回部分加稅，才願意簽署第一階段協議；雙方就地點、時間、條件等仍持續磋商，所以美國官員方傳出十一月可能無法簽署協議，將延後至十二月。

正在在中美貿易談判又出現新變數之際，連續兩天，台股盤面結構出現較大的變化，金融主動轉強，電子轉弱，雖然大盤在多空力道互抵下持平略偏弱，某種程度反應法人持股貝它值的調整，開始由高貝它值轉向低貝它值的族群，算是風險趨避的概念，美國股市費半之前領頭轉強，如今又有點領頭轉弱的味道，也透露出相同的資訊，加重電轉弱，金轉強的訊號。

一般而言，多頭市場出現金融轉強電子轉弱，由歷史統計數據發現，未來一定期間市場會偏弱，而透過「換股」調整風險的方式，會直接比賣出股票或用衍生性商品避險的方式，需要花較多的時間調整；所以這不會是立即下跌的訊號，多數呈現先整理後下跌，因此策略上可以採取「Put時間價差」－賣出近月買入遠月。

如果再把金融相對轉強的訊息和台幣的走勢相比較，會發現台幣與金融股具有高度的連動性，當金融轉強，往往會帶動台幣走升。

這道理似乎也不難明白，畢竟股市轉強，外資買超，台幣走升就變得再自然不過了。

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2. 在交易極為活絡情況下，撮合之價格上下變動可能會相當迅速，投資人所委託之停損及移動停損單在被市場成交價觸及時，系統可能無法立即判別執行或延遲執行。詳細請參考停損委託單風險預告書暨使用同意書。

3 .本公司所提供之即時報價資訊，不代表勸誘投資人進行期貨交易，且不保證此資料之正確性及完整性。

4 .使用本公司的電子下單系統交易委託買賣,仍可能面臨斷線.斷電.網路壅塞等阻礙,致使委託買賣無法傳送或接收或時間延遲。

5. 為避免因流動性問題以致成交價偏離市場合理價格，本公司不接受國內選擇權契約買方以市價委託，請投資人改以限價委託。

參考警語:

1.任何系統參數須由投資人自行設定。

2.期貨及選擇權交易具低保證金之高度財務槓桿特性,在可能產生極大利潤的同時也可能產生極大的損失，投資人於開戶前應審慎考慮本身的財務能力及經濟狀況。

3本次說明會內容提及之交易策略並不代表未來獲利，投資人需審慎評估。

4.研究分析意見或推介建議均須完成期貨顧問契約才能提供。

川普在 2016 年底選舉時高喊「美國優先」，凡事皆以利己為出發點，展開全球的經貿談判，由多邊談判轉為雙邊談判，時間過的真快，再過一年多又要選舉了，川普有選舉的壓力，而中國又正好可以針對其痛處制肘，雖然中美之間大打關稅戰，中國對美國有大量的貿易順差，看起來打起仗來，中國損傷範圍會較大，因此雙方似乎都有把柄在對方手上。

有些論述是習近平可以當萬年皇帝，不需要面對選舉，但其實習近平也是有黨內的壓力，尤其是 2010 年強調要全面建設小康社會，GDP 至 2020 年要翻一翻，經過九年長跑，快衝刺到終點線了，我們堅信中國這種計畫經濟，最終將會達成目標，2019 年若是用 6.2% 的成長率來估算，則 2020 年 GDP 必須保 6.1%，若 2019 年濟成長率用 6.3% 估計，則 2020 年 GDP 必須保 6% 才能安穩的過終線且目標達陣，而川普有選舉的壓力，習近平也不是全無壓力，「他也有目標達成的壓力」。

Y(GDP)=C+I+G+X-M，經濟成長的四個引擎，包括：
C(消費)
I(投資)
G(政府支出)及
X-M(進出口)
中國開始鼓勵夜間消費，就是要刺激消費的成長，投資則深受 C、I 及 X-M 的影響，中美貿易談判的變數扮演關鍵的角色，一旦貿易談判的裂痕加大，導致 I 投資及進出口 (X-M) 部門的衰退，則可以預見的是明年下半年 G 必將發力。

在此之前，川普有選舉考量，習近平想必也不想在 2020 年靠著掏政府的荷包來救經濟，畢竟經 2018 年的去槓桿後，又要再次的加大地方政府擴大支出，恐怕還是有所顧忌的，兩大國的對抗，恐怕不是意氣之爭那麼膚淺。

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